ICICI सिक्युरिटीजच्या नवीन अहवालानुसार, Bharti Airtel आणि Reliance Jio 2028 पर्यंत त्यांच्या भांडवलावरील परतावा जवळजवळ दुप्पट करण्याच्या तयारीत आहेत, कारण नेटवर्क खर्च घसारा खर्चापेक्षा कमी आहे, 15 वर्षांच्या मोठ्या पायाभूत गुंतवणुकीनंतर मजबूत रोख प्रवाह अनलॉक करत आहे. अहवाल हायलाइट करतो की दोन्ही दूरसंचार दिग्गज “व्हॅल्यू क्रिएशन झोन” मध्ये प्रवेश करत आहेत, ज्यामध्ये एअरटेलचा भांडवल रोजगारावरचा परतावा (RoCE) FY25 मध्ये 14.2% वरून FY28 पर्यंत 28.4% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे आणि Jio Platforms चे RoCE त्याच कालावधीत 14.3% वरून 21.4% पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे. ही शिफ्ट घसाराच्या तुलनेत कमी भांडवली खर्चाचा (capex) कालावधी फॉलो करते, मजबूत मुक्त रोख प्रवाह (FCF) सक्षम करते जे कर्ज कपात आणि लाभांश पेआउटला समर्थन देतील.रिलायन्स जिओ, 2026 च्या सुरुवातीस प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरसाठी तयारी करत आहे, सप्टेंबर 2027 पर्यंत $148 अब्जच्या मूल्यापर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. स्थिर दर आणि 5G सेवांकडे मजबूत वाढ यामुळे FY28 पर्यंत तिचे FCF तिप्पट होऊन 558 अब्ज रुपये होण्याची अपेक्षा आहे. Jio ने त्याच्या 507 दशलक्ष सदस्यांमध्ये 46.2% 5G प्रवेश मिळवला आहे, भारताच्या 5G वापरकर्त्यांचा 65-70% वाटा मिळवला आहे. कमीत कमी 2GB दैनंदिन डेटा ऑफर करणाऱ्या उच्च-किंमतीच्या अमर्यादित 5G प्लॅनकडे कंपनीचे शिफ्ट 4G प्लॅनच्या तुलनेत 17-30% दराने वाढवत आहे.एअरटेल 5G आणि स्थिर किंमतीवरील धोरणात्मक फोकसचे फायदे देखील मिळवत आहे. अहवालात FY26 हे एअरटेलसाठी महत्त्वाचे वर्ष म्हणून नमूद केले आहे, ज्यामध्ये घसारा आणि कर्जमाफीने कॅपेक्सला मागे टाकले आहे, ज्यामुळे FCF निव्वळ नफ्यापेक्षा जास्त आहे. यामुळे कर्ज कपात वेगवान होईल आणि संभाव्य लाभांश पेआउट वाढेल. एअरटेलच्या FY12-25 मधील एकूण गुंतवणुकीमध्ये रु. 2,135 अब्ज कॅपेक्स आणि रु. 1,550 अब्ज स्पेक्ट्रम यांनी या आर्थिक उलाढालीसाठी पाया घातला आहे. दोन्ही कंपन्या मोबाईल सेवेच्या पलीकडे विस्तारत आहेत. FY30 पर्यंत स्थिर ब्रॉडबँड महसूल 15.4% चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराने वाढण्याचा अंदाज आहे, जो उद्योगव्यापी रु. 522 अब्जांपर्यंत पोहोचेल. उच्च मार्जिन एंटरप्राइझ डिजिटल सेवा, जसे की क्लाउड कंप्युटिंग आणि सायबरसुरक्षा, देखील वाढीस चालना देत आहेत, एअरटेलचे होम आणि एंटरप्राइझ विभाग FY28 पर्यंत 29% वार्षिक दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे, पारंपारिक मोबाइल सेवांमध्ये 6.3% वाढीपेक्षा जास्त आहे.अहवालात FY12-20 हा भारतीय दूरसंचार कंपन्यांसाठी “भांडवली विनाश” कालावधी म्हणून वैशिष्ट्यीकृत केला आहे, महाग स्पेक्ट्रम लिलाव आणि तीव्र स्पर्धेमुळे कमी परताव्याची नोंद आहे. आर्थिक वर्ष 21-25 हा “मूल्य संरक्षण” चा टप्पा होता, ज्यामध्ये सतत मोठ्या गुंतवणुकीमध्ये परतावा जुळणारा खर्च होता. आगामी FY26-28 कालावधी “मूल्य निर्मितीचा” युग म्हणून ओळखला जातो कारण Airtel आणि Jio ने नफा वाढवण्यासाठी त्यांच्या गुंतवणुकीचे भांडवल केले आहे. Airtel साठी, FY25 ने कॅपेक्ससह, स्पेक्ट्रमसह, रु. 266 अब्ज, रु. 283 अब्जच्या घसारा खाली एक मैलाचा दगड म्हणून चिन्हांकित केले. FY26-28 मध्ये, त्याचे अंदाजे कॅपेक्स रु 531 अब्ज रु. 827 अब्जच्या घसारापेक्षा लक्षणीयपणे कमी राहील, ज्यामुळे FCF आणखी वाढेल. Jio Platforms ची कमाई व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमाफीपूर्वी 18.1% वार्षिक दराने वाढून FY28 पर्यंत रु. 1,057 अब्ज होईल, करानंतरचा नफा दरवर्षी 21.1% वाढेल अशी अपेक्षा आहे.
